Snachatのサービスや機能をコピーし、あっという間にそのユーザー基盤や広告収入を食い荒らすFacebook。その影に隠れ、Snapchatの親会社、スナップ（Snap）は奮闘を続ける。

Facebookがどうあれ、スナップは2017年の第2四半期の歳入報告で自身の存続性と成長性を示す必要があった。だが、その内容は素晴らしいと言えるようなものではなかった。

下記に、2度目となるスナップの歳入報告から学ぶべきことをまとめる。

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主な数字：

• 1億7300万人のデイリーユーザー（前四半期比で700万人増）
• 1億8200万ドル（約200億円）の収益（3200万ドル［約35億3200万円］増）
• 1ユーザーから平均1ドル5セント（約114円）の収入（15セント［約17円］増）
• 540万ドル（約5.9億円）：メガネ型カメラの「スペクタクルズ（Spectacles）」やその他からの収益（−290万ドル［約3億2000万円］）
• 4万2000本：「スペクタクルズ」の累計販売数
• 30%増：ディスカバー（Discover）のパブリッシャーが提供するストーリーの閲覧数の増加割合
• 現在、スナップのアドインプレッションの60%がプログラマティック化
• 20：一般的なユーザーが1日に作成するスナップの数

ウォール街が期待していたこと：

ここ最近はウォール街がスナップに対して弱気なのは明らかだが、これは第1四半期の収益報告から現在までのあいだで、スナップの株価が株式公開買付時の価格から40%以下にまで急降下していることが原因だ。アナリストが期待しているのは、スナップがデイリーユーザー数、広告収入の両面で十分に成長し、Snapchatのサービスの真似をしているFacebookの攻勢を生き残れるという確証を示すことだ。

CNBCによると、スナップの第2四半期の収益報告では、およそ1億7400万人のデイリーアクティブユーザーと1億8600万ドル（約203億円）の歳入が報告された。これはどちらの側面でも不十分であり、株価はさらに下がっている。

あるツイートで示されたFacebook効果：

Snapchatのデイリーアクティブユーザー（DAU）数における四半期ごとの推移

FacebookとインスタグラムがSnapchatのマネゴトをはじめたときに、こんな未来を予測できた？

同一ユーザーからさらなる収入を：

Snapchatは、ウォール街を満足させるほどのデイリーユーザーを獲得できていない。株式公開以降、スナップは「デイリーユーザー数を企業としての成功の指標にするのは間違っている」と、投資家に訴え続けた。そのかわりに、注目すべきことは既存のユーザーからどれだけ収入を得ることできるかであると主張してきたのだ。2017年の第1四半期末、スナップは1ユーザーから平均90セント（約99円）の収入を得ており、第2四半期では1ドル5セント（約116円）に増えている。

ここで問題なのは、テック系企業を評価する指標として、特にデイリー・マンスリーのアクティブユーザー数のような数字を使うことがウォール街で慣習となってしまっていることだ。しかし、これらの指標で見れば、スナップは失敗しており、インスタグラムのストーリーが次々とユーザーと広告主を獲得している現在は、スナップに投資する時期として適切ではない。

大事なのは8月中旬以降：

先週8月14日の月曜日、新規株式公開から150日間の従業員や初期投資家の「ロックアップ」期間が終了した。この日を境に、従業員は公開からはじめてスナップの株式の売却が可能となる。スナップの執行部がどのように振る舞うかとかは関係なく、従業員がどうするかは企業内のモラルを示す、良い指標となるだろう（スナップのCEO、エヴァン・スピーゲル氏によると、彼自身、そして共同設立者のボビー・マーフィー氏はともに、年内に株式を売却するつもりはないという）。

Snapchatがパブリッシャーに示す愛情：

スナップは、バーティカル・ネットワーク（Vertical Networks）、CNNやブリーチャー・レポート（Bleacher Report）などの、ディスカバーのサービスパートナーを歳入報告でハイライトした。スピーゲル氏は、バーティカル・ネットワークの人気番組『フォンスワップ（Phone Swap）』がどのようにしてエピソード単位で1000万人以上の平均視聴者数を獲得できたかについて記している。そしてさらに、バーティカル・ネットワークがこの番組をリニアTVで実現・成功させたことについても言及した。

また、CNNとブリーチャー・レポートも、パブリッシャーによるディスカバーのチャンネルがそれぞれ1200万人、1600万人の月間視聴者数を獲得したという賛辞を受けた。Snapchatは、まだインスタグラムが真似をしていない、ディスカバー部門のリーチやその品質の素晴らしさを強調しているかのようにも見える。

見え隠れする良い兆し：

2016年の上半期以降、Snapchatの成長はほとんど横ばいの状態である一方で、アプリではユーザー数を増やしている傾向が見られる。アプリのアナリティクスを手がける企業、アップトピア（Apptopia）による全世界におけるiOSおよびアンドロイドのトラッキングデータによると、6月から7月にかけて、スナップのデイリーアクティブユーザー数は12%増と跳ね上がり、8月はそれをさらに上回った。

スピーゲル氏はまた、第2四半期中のSnapchatのアドインプレッションの半数以上が、自社で構築したアドプラットフォームと広告APIを通じて行われたと語る。

広告代理店グループの最大手、WPPのCEOマーティン・ソレル氏は、2017年中にエージェンシーのSnapchat上での広告費は倍増し、2億ドル（約220億円）に達するだろうと語る。しかし、この金額をもってしても、スナップはあと数百万ドル必要なのではないだろうか。

Sahil Patel（原文 / 訳：Conyac）